进入2025年，席卷而来的“债市风暴”引发了全球投资者的深刻关注和惊慌。

美国国债收益率的快速上升已经成为市场的焦点，尤其是10年期国债收益率在短短几个月内飙升超过100个基点，逼近5%的心理关口。为何这次引发了如此大的市场反应？

No.1  连续飙升的国债收益率

对通胀和欧美财政政策不确定性的担忧加剧，全球债券市场近日持续遭遇大规模抛售，收益率快速攀升。业内指出，目前的市场状况类似于全球范围内的一场“发脾气式”抛售。

特朗普重返白宫后推行的经济政策进一步推高了借贷需求。其以增长为优先的政策方向，包括减税和放松监管，令市场担忧政府债务飙升带来的风险。

30年期美国国债收益率已经触及这一里程碑，许多华尔街人士将5%的收益率视为新常态。

不仅是美国，其它国家如英国、法国及巴西等也因财政问题感受到市场压力。

1月8日，英国的30年期国债收益率已经飙升至1998年以来的最高点。

1月9日，日本10年期国债收益率上升1个基点至1.185%，为2011年5月以来的最高水平。

从近期的市场表现来看，美国国债市场的变化显著快于其他国家，英国和日本的债券收益率同步上涨。摩根大通的分析指出，去全球化、人口老龄化、及气候变化支出增加等多重因素，可能将长期推动10年期国债收益率维持在4.5%以上。

从历史数据来看，10年期美债收益率上升预示着市场和经济的动荡，比如2008年的危机和互联网泡沫破灭。尽管近年来的超低利率让一些借款人锁定了有利条款，帮助他们免受最近收益率飙升的影响，但如果这种趋势持续下去，压力可能会加剧。

No.2  如何应对？

业内表示，这场债市的剧烈波动正在快速改变全球经济的面貌，在过去的十余年中，低利率与宽松的货币政策使经济体适应了廉价资本的环境。而如今这种环境的改变，正在显著提升企业和家庭的融资成本，导致大量借贷者面临融资压力。美国30年期固定抵押贷款利率亦已回升至约7%的高位，这使得许多购房者和投资者感到深深的忧虑。

更令人担忧的是，美国的财政赤字与日俱增。根据国会预算办公室的预测，到2025年，预算赤字可能占GDP的比重超过6%。特朗普政府所推行的一系列以增长为优先的政策方向，包括减税及放松监管，可能进一步推高政府的债务负担。机构预测，到2034年，美国债务占GDP的比例有可能达到132%。

美国财政支出扩张的预期提升了市场对美债利息和长期通胀风险的担忧，美债收益率作为“全球资产定价之锚”，其持续走高对全球金融市场产生深远影响。

首先，全球经济面临挑战，期限溢价可能卷土重来，尤其是“逆全球化”趋势加剧，美国财政支出扩张的预期进一步提升，这不仅包括国防开支，还涵盖民生领域的庞大预算。

其次，投资者对通胀压力回归和美国财政赤字扩大的担忧，将使得美债抛售潮迅速波及全球债市。

面对高企的国债收益率，投资者不仅要保持警惕，更需在风云变化中寻找新的机遇。适应这种新常态，将是每一个市场参与者必须面对的挑战。无论是政策制定者还是普通投资者，都需重新思考未来的投资策略，以求在动荡中找到新的平衡。