稳汇率清晰信号接连释放，人民银行再度出手“扶稳”汇市！
1月13日，人民银行、外汇局宣布上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数。
近期，央行等多部门“多箭齐发”，一系列稳汇率动作怎么看？今年人民币汇率可能怎么走？

No.1  18个月以来首次调整

1月13日，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，继续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，中国人民银行（下称“央行”）、国家外汇管理局（下称“外汇局”）决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，于2025年1月13日实施。

这是自2023年7月20日央行、外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5后，再次上调跨境融资宏观审慎调节参数。
业内人士表示，此举亦可被视为稳汇率的工具之一。
据了解，目前企业举借外债主要有两种模式：投注差模式和全口径跨境融资宏观审慎管理模式，较多企业会选用全口径跨境融资宏观审慎管理模式。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，能够增加企业和金融机构跨境资金来源，进而增加境内美元流动性，缓解汇市美元供求偏紧状况。

No.2  央行“多箭齐发”稳汇率

岁末年初，人民币在岸和离岸汇率震荡加剧，监管层一系列动作显示出清晰的稳汇率决心。
1月9日央行公告，1月15日（周三）中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2025年第一期中央银行票据。第一期中央银行票据期限6个月（182天），为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币600亿元，发行规模突破新高。

业内表示，央行票据是人民银行在市场上发行的一种短期债务工具，具有回笼资金也就是收紧市场流动性的效果。一般来说，在香港离岸市场发行人民币央行票据，也就是“离岸央票”，除了调节离岸市场人民币流动性外，还能够丰富离岸市场高信用等级人民币金融产品、完善香港人民币债券收益率曲线，以及推动人民币国际化。
此外，1月13日，据央行消息，近日召开的中国外汇市场指导委员会会议，部署加强外汇自律管理有关工作，再次强调了中国人民银行、外汇局坚决维护汇率稳定的内容。明确提出要进一步强化行业自律管理，对扰乱市场秩序、恶意误导公众等违反自律规范的行为及时采取措施。要求自律机制成员自觉遵守自律规范，不得扰乱市场秩序，不得推波助澜加剧顺周期行为，共同维护外汇市场有序规范运行。

同日，央行行长在第18届亚洲金融论坛上表示，人民银行、国家外汇局作为外汇市场的监管者，在面对市场变化时更加从容，经验更加丰富，有信心、有条件、有能力维护外汇市场的稳定运行。我们将坚持市场在汇率形成中起决定性作用，有效发挥汇率的宏观经济和国际收支自动稳定器功能。同时，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

与此同时，央行近期召开的多个会议都传达出更为明确、强势的稳汇率信号。其中，在2024年第四季度例会中，央行明确强调了“三个坚决”，即“坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险”。
2025年中国人民银行工作会议也明确提到了要“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险”。

之前，1月10日，央行发布公告称，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，决定2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。市场人士认为，此举有助于遏制近期债市收益率快速下行的“抢跑”势头，稳定市场预期，同时避免中美利差倒挂进一步走阔，也有助于稳定人民币汇率。
业内认为，央行当前仍有丰富的政策工具储备以应对人民币汇率大幅波动，政策工具箱包括稳定中间价报价、增发离岸央票、稳定远期汇率以吸引外资持债等。
此外，着眼于有效应对外部经贸环境变化，2025年人民币汇率弹性趋于加大，贬值容忍度也会有所提高，但会继续围绕合理均衡水平双向波动。