7月以来，随着外部金融条件趋于缓和以及稳增长政策的支撑，人民币兑美元汇率迎来一波猛烈升势。数据显示，截至7月末，在岸人民币兑美元累计上涨407个基点，涨幅为0.56%；离岸人民币兑美元涨726个基点，涨幅为1%。进入8月，在岸和离岸人民币汇率升势不减，升破7.2关口，离岸人民币汇率于8月5日曾一度升破7.1关口，创出今年年内新高。
是什么支撑了人民币上涨？这波涨势又能延续多久？

No.1：为何走强？

专家表示，外部环境变化导致预期转变以及国内政策红利持续释放，或是人民币汇率近期反弹的两个主要原因。

受美国关键经济数据走弱、通胀数据降温等因素影响，市场对美联储降息的期待明显上升，降息交易的直接影响是美债收益率的下行和美元的回落。美元回落有利于包括人民币在内的部分非美货币走高，而美债收益率的下行则改善中美利差。这从多个维度给予人民币汇率一定支撑。

同时，日本央行近期超预期加息，日美货币政策分化及日美“套息交易”链条遇阻，导致国际投机资金快速回流日本，推动日元从历史低位反弹，市场对人民币等亚洲货币的风险偏好也有所回升。

汇率走势根本上取决于经济基本面。从根源上看，人民币汇率这轮强势回升，反映出市场对于国内经济走强的积极预期。近期高层会议对进一步全面深化改革作出系统部署，强调构建高水平社会主义市场经济体制，健全推动经济高质量发展体制机制，提振了市场对下半年中国经济发展的信心。国内加大宏观政策实施力度，经济复苏预期增强，市场对人民币及资产走势预期趋于乐观。

No.2：人民币涨势能延续多久？

应看到，7月以来，美元指数就出现回落势头，但彼时人民币汇率并未相应上涨，由此积累了“补涨”势能。
业内专家直言，短期看，人民币“补涨”空间相对有限。从数据表现看，人民币汇率在年内已经保持相对强势。换言之，人民币汇率7月近一个月的“不涨”，也有此前“不跌”的缘故，意味着人民币此番“补涨”的空间可能并不宽阔。
专家表示，从当前中国国际收支情况来看，人民币汇率仍存在多个压制因素，人民币能否持续升值根本上取决于中国经济能否行稳致远。例如，中美利差仍处历史低位，对于金融账户下的资本流入制约仍大。中美利差破局的关键仍在于中美经济韧性的比拼，重点观测美联储会否连续降息，以及中国稳增长能否取得更多实效。

此外，银行代客结售汇与涉外收付款仍为双逆差。收支总差额由正转负的主要原因在于资本与金融项目转为逆差。而资本与金融项目中，逆差贡献又主要来自直接投资。要缓和直接投资项下的资本净流出，需要外商直接投资的企稳回升。
同时，企业和居民持汇意愿依然较强。随着人民币波动弹性的释放，对于纠正人民币贬值预期大有裨益，经济主体的结汇意愿也会随之得以恢复，从而强化人民币升值动能。

全球政经局势的复杂性和金融市场的剧烈波动可能促使更多国际资本在全球寻求“避风港”，人民币汇率具有较高的稳定性、人民币资产目前正处于价值洼地、中国经济内生增长动力持续增强，可以预见，当前及未来几个月人民币资产将受到更多关注。中国央行也多次表态，将继续保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，综合施策、校正背离、稳定预期，有助于推动人民币汇率实现稳定波动。
专家也特别提醒，值得关注的是，在11月美国大选之后，中国出口面临潜在的关税调整风险，可能会给人民币汇率带来短期扰动。