日前，央行公布的1月份金融数据，引发广泛关注。

数据显示，1月人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。其中，住户存款增加6.2万亿元，占当月新增人民币存款的90%，平均到14亿人，相当于每人增加了4400多元存款。

去年，住户存款大幅增长已经引发热议。2022年是居民存款狂飙的一年，全年居民存款增加了17.84万亿元，远远高于2021年，当年住户存款增加9.9万亿元。

进入2023年，住户存款持续大幅增加，原因何在？居民存款将向哪些领域释放？

No.1 住户存款为何大增？

业内人士指出，与2022年住户存款大幅增加17.84万亿相比较，今年1月新增住户存款就超过了去年全年的三分之一，增幅之大令人震惊。

业内人士认为，进入2023年，人们预防性存钱的趋势非但没有消失，反而还在加速。

根据民生银行首席经济学家温彬的说法，住户存款1月大增与春节有关系，春节前企业集中发放薪酬福利，单位存款向住户存款转移，同时受个人消费意愿仍偏低等因素限制，居民更多选择将收入进行储蓄而非消费。

按照以往惯例，当年春节所在月份普遍出现了存款大增的现象。

2022年1月，住户存款增加5.41万亿；

2021年春节在2月，当月住户存款增加3.26万亿；

2020年1月，住户存款增加4.24万亿元。

招商证券指出，回顾历史来看，春节当月居民存款与企业存款一直存在此消彼长的关系。后续居民存款走势仍需持续观察。

除了春节因素之外，红塔证券研究所首席经济学家李奇霖认为，居民收入的稳定性未完全得到确认，居民的消费倾向也就没有大幅改善，出现居民存款增多的情况。

No.2 住户存款将流向哪里？

未来，存款能否释放出来？将流向哪些领域？居民存款是否会向消费、地产、资本市场等领域释放？

对于消费、地产与金融投资等潜在的消化路径，中信证券首席经济学家明明有三个观点：

其一，不宜高估超额储蓄对消费的提振，预期下降导致消费信心趋弱的态势需要一定时间进行扭转；

其二，超额储蓄能否顺利向地产行业释放、刺激房地产销售，关键在于居民对于交付问题的信心改善以及对房地产财富效应的预期判断，目前政策有所支持，但房地产财富效应与房价增速仍然是一个长期制约，预计超额储蓄向房地产行业释放的规模有限；

其三，居民超额储蓄在短期内无法大量进入消费、地产领域的情况下，考虑到目前金融资产在经历了调整后具备了一定的配置价值后，我们认为一部分超额储蓄后续很可能流入资本市场。

国盛证券也认为，消费、楼市与金融市场均有望受益，但具体消化路径与节奏将取决于居民意愿修复和资产回报预期。

从存量视角出发，防御性储蓄更多源自对未来收入的悲观预期，这将直接制约居民的房产、耐用品购置，以及潜在消费升级可能也会阶段性转化为消费降级，因此存量储蓄的释放将更多流向消费与楼市；

从增量视角出发，历史经验表明，新增储蓄与投资的关联度往往更显著，而与消费的关联实则相对较弱，反映出储蓄意愿的边际调整可能与居民投资意愿调整挂钩更为直接。