回望历史，日本央行过去25年的货币政策实践是一场与持续性通货紧缩的战斗，也是一场与零利率下限的战斗。

20世纪90年代，日本资产泡沫破裂后，金融体系陷入动荡，企业部门的资产负债表也经历了漫长的衰退，日本企业和整个社会在应对全球化趋势以及更重要的人口减少和老龄化趋势方面进展缓慢，经济潜在增长率下降，加上长期需求短缺，导致实际物价水平和预期通胀率持续下降，最终使经济陷入不良的通缩式平衡。

进入21世纪，全球经济走势更加分化。2008年金融危机之后，各国中央银行纷纷实施量化宽松、大水漫灌，但是全球物价并未显著上升。

最近几年，受大流行和地缘政治冲突影响，西方主要经济体普遍经历了几十年一遇的严重通胀，整体通胀率虽然已经回落，但通胀回归目标的道路仍然坎坷。

历史证明，通胀不是好事，但通缩的危害更大。有人甚至说，“如果把通货膨胀视为一场重感冒，通货紧缩就是癌症”。通胀意味着手中的钱“发毛”，银行储户利益受损。通缩形成的收缩预期将导致消费-投资紧缩螺旋，使得经济走向衰退；此外，由于流动性陷阱的存在，通缩比通胀更难治理；同时，通缩与房地产、股市下行叠加，有可能引发资产负债表衰退。

《通胀，还是通缩：全球经济迷思》

这是一本研究当前全球性通货膨胀的专业著作。

作者破除了此前经济学家和央行的误判，指出整个世界突然开始物价高涨，根本原因并非俄乌冲突，而是疫情带来的范式转变。其创新性地找到现代物价理论所忽视的因素，通过分析欧美和日本应对通货膨胀的政策措施，阐述了为什么稳定物价的传统工具无效，央行的局限性如何导致其应对新通胀的无力，揭示出日本及各国所面临的巨大挑战。

本书从消费者行为变异、劳动者行为变异和企业行为变异三个方面分析了全球经济正在发生的深刻变化，以及带来的深远影响。

作者强调，新的价格体系正在形成并深刻改变全球经济运转的动力。在这个关键节点，政府、企业和消费者如何应对，如何做出选择至关重要。苦于慢性通货紧缩和急性通货膨胀“两种病痛”的日本需要找到特别的药方。

总之，该书研究当前全球性通货膨胀，以及通胀和通缩复杂问题。为我们深入理解全球经济发展和世界性通胀提供了全新的视角，也为中国稳定经济增长，预防通胀和通缩，提供重要参考借鉴。